中科美菱835892估值分析和申购建议分享

  （一）中科美菱主营业务以生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售为核心，布局生命科 学、智慧冷链、家庭健康三大业务板块。公司基本的产品包括低温存储设备、超低温冷冻存储设备等生命科学类产品，以及智慧 冷链项目、家庭健康产品，为客户提供智能生物样本库、智慧疫苗接种、智能血液安全、 自动化冷库、冷链安全、实验室安全存储、液氮物联等多种解决方案。目前，公司产品涵 盖-196℃至 8℃全温区，已广泛应用于医疗系统、血液系统、疾控系统、卫生系统、高校科 研机构、生物医药企业，以及基因工程、生命科学等领域。

  （二）主要产品及服务 （1）低温存储设备 公司低温存储设备可根据温区与用途主要分为医用冷藏冷冻箱（医用冷藏冷冻箱、智 能疫苗冷藏冷冻箱）、医用冷藏箱（医用冷藏箱、智能疫苗冷藏箱、血液冷藏箱、防爆冰 箱、冰衬冰箱）、医用低温箱。（2）超低温冷冻存储设备 公司超低温冷冻存储设备覆盖-164℃至-40℃温区。国际上一般把储藏温度在-40℃以下 的冰箱称之为超低温冷冻存储设备，公司已研制出-180℃的超低温存储产品。（3）其他实验室设备

  （一）医疗器械作为继药品之后最大的医药商品种类，是指直接或者间接用于人体的仪器、 设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品。随着经济不断 发展，世界人口老龄化问题日趋严重、慢性病患病率不断增加。各国政府及人民对医疗卫 生及健康的支出也日益增加。从区域市场角度来看，欧美发达国家医疗器械发展起步较早，技术成熟、创新能力 强，医疗器械产品快速更迭极大地促进了全球医疗器械市场的增长。发展中国家医疗器械 产业起步较晚，技术水平相对落后，其未满足的需求将成为未来全球医疗器械市场发展的 主要驱动力。根据中商情报网（）预计，到 2024 年全球医疗器械市场规模将增长到 5,892 亿美元，其中医疗设备市场份额约占整体医疗器械市场的一半。

  根据 Global Market Insights 发布的数据，全球生物医疗低温存储市场规模 2018 年达到 27.47 亿美元，预计在 2025 年有望达到 36.47 亿美元，年均复合增速 4.13%。根据智研咨询发布的数据，2016 年我国生物医疗低温存储设备市场规模为 22.22 亿 元，2021 年我国生物医疗低温存储设备规模增长至 49.03 亿元，年复合增长率为 17.15%。2021 年我国生物医疗低温存储设备市场规模达到 49.03 亿元，同比增长 47.59%，其中指医 用冷藏箱、医用冷藏冷冻箱规模达到了 33.61 亿元，同比增长 84.2%，医用低温箱规模达到 了 3.47 亿元，同比增长 5.5%，超低温冷冻存储设备达到了 11.95 亿元，同比增长 2.3%。2022 年至 2028 年，预计我国生物医疗低温存储设备市场规模将从 67.72 亿元增长至 215.43 亿元。

  根据存储温度范围不同，生物医疗低温存储设备可分为低温存储设备（医用冷藏箱、 医用冷藏冷冻箱、医用低温箱）、超低温冷冻存储设备以及液氮罐等，覆盖-196℃至 8℃ 超大温度范围。根据智研咨询发布的数据，2021 年我国生物医疗存储设备市场规模为 49.03 亿元，按照细分市场来划分，血液安全领域规模为 6.17 亿元；生物样本库领域规模 为 15.42 亿元；药品试剂领域规模为 13.85 亿元；疫苗安全领域规模为 13.59 亿元。预计到 2028 年，我国生物医疗低温存储设备市场规模将达到 215.43 亿元，按照细分 市场来划分，恒温冷藏冷冻箱（医用冷藏箱、医用冷藏冷冻箱）规模为 149.53 亿元；低温 保存箱（医用低温箱）规模为 14.56 亿元；超低温保存箱（超低温冷冻存储设备）规模为 51.34 亿元。

  近年来，近年来，随着生物制药技术发展，生物药市场规模迅速扩张，根据 Frost & Sullivan 发布的数据，2020 年全球生物药市场规模达到 2,979 亿美元，预计 2025 年将达到 5,301 亿美元，年均复合增长率达到 12%。从新药获批情况来看，以美国 2017 年获批新药 为例，FDA 共批准 57 种新药（包括 1 种疫苗），28 种药品是温度敏感型产品，占比 49％。其中，23 种需要冷藏（2-8°C）储存和运输，其余 5 种需要低于零度或超低温存 储。在生物药市场规模扩张的推动下，全球冷藏药品规模逐步扩大，进而对低温存储设备 需求的持续增长。

  （二）公司自 2002 年成立以来始终秉承“专业、专注、精进、卓越”的企业精神，坚持走科 技创新的发展道路，积极开展产品技术研发，并不断改进公司核心产品的生产工艺，加强 品质管控，使公司核心技术水平与产品质量在国内外市场均处于头部水平，充分满足终端 客户需求。公司核心竞争产品有低温存储设备、超低温冷冻存储设备等，其技术水平、 产能产量及商业信誉均在同行业公司中处于前列。根据中国医疗器械行业协会出具的《证 明》，发行人 2020 年度及 2021 年度主导产品生物医疗领域低温存储专用设备市场占有率在 安徽省排名第一，国内产品排名位居前三。

  行业内主要企业 （1）赛默飞世尔科技公司（2）日本普和希控股公司 普和希（PHC 控股株式会社）（3）海尔生物（688139.SH）从事生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，针对血液安 全场景、疫苗接种场景、生物样本库场景、药品及试剂场景等提供物联网生物科技解决方 案，基本的产品包括超低温保存箱、疫苗冷藏箱、医用冷藏箱、血液冷藏箱、生物安全柜、 洁净工作台、液氮罐等。（4）青岛澳柯玛生物医疗有限公司 是澳柯玛股份有限公司（600336.SH）的控股子公司。（5）生物医疗领域低温存储行业内主要企业市场占有率情况 目前生物医疗低温存储设备市场规模的公开资料较少，加之主要生产厂家大都未公布 具体的销售数量和金额，因此较难获取全球生物医疗领域低温存储行业的细分市场规模数 据。根据 Global Market Insights 发布的报告，2018 年的全球生物医疗低温存储市场规模为 27.47 亿美元，国内生物医疗低温存储市场规模为 1.45 亿美元。

  1、新冠疫情的影响风险 报告期内，新冠肺炎疫情在国内外持续蔓延，对发行人开工生产及物流运输造成了一 定的影响。目前发行人所在省份疫情较为平稳，但若疫情持续传播，且难以短时间内得到 有效遏制，则会进一步影响公司正常生产经营，可能导致发行人收入下降或成本增加、毛 利率下降，对发行人盈利能力产生负面影响。新冠疫苗、核酸试剂的使用带来对医用冷藏箱等设备需求的增长，由于此类突发公共 卫生事件持续时间存在不确定性，发行人部分医用冷藏箱等产品需求量存在下降的可能， 进而可能导致发行人降低产品价格促进销售，导致毛利率下滑，并导致公司业绩出现下 降。

  2.；2022 年 1-6 月，公司营业收入为 23,570.49 万元，较上年同期减少 13.14%；扣除非经常性损益后的 归属于母公司所有者净利润为 3,850.57 万元，较上年同期减少 20.41%。

  中科美菱主要产品有低温存储设备、超低温冷冻存储设备等生命科学类产品，为客户提供智能生物样本库、智慧疫苗接种等等、新冠疫苗和核酸检测的爆发给公司业绩带来了爆发，但是22年慢慢的开始下滑，公司产品技术上的含金量不高，关联交易太多，北交所新股上市溢价空间不大，短线亿左右估值，发行估值偏高，有破发风险，不建议申购。

  温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多